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      同花顺财经·基金

      公募再添新品种!资管新规后首只摊余成本法债基获批

      2019-03-30 11:09:46      国际金融报      

        竞争激烈的公募市场再添一员猛将!

        近日,市场传出资管新规后首只“摊余成本法定开债基”正式获批的消息。而随着原采用摊余成本法的货币基金被监管限制发展,新的市值法货币基金仍未有最新动态,此类收益稳定的新品种也将引起业内机构的广泛关注。

        新产品或将问世

        证监会官网显示,3月18日,南方恒庆一年定开债基正式获批?;夏彻蓟鹑耸肯颉豆式鹑诒ā芳钦咄嘎?,获批的这只定开债基采用的是摊余成本法估值。据悉,这是行业首只获批的符合资管新规和企业会计准则的摊余成本法估值的债券基金。

        此前货币基金便是采用摊余成本法估值,是指基金将买入的债券、票据、证券等资产,按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价和折价,在剩余存续期内按实际利率法摊销,每日计提收益。

        出于对货币基金规模和净值等风险控制,2017年出台的流动性新规指出,货币基金管理人不得采用摊余成本法,故货币基金的估值方法开始转向市值法,截至目前还未有市值法货币基金获批。

        事实上,债券型基金能够采用摊余成本法得益于监管某项规定的加成。

        2018年7月,中国人民银行发布的《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》中提及,过渡期内,对于封闭期在半年以上的定期开放式资产管理产品,投资以收取合同现金流量为目的并持有到期的债券,可使用摊余成本计量,但定期开放式产品持有资产组合的久期不得长于封闭期的1.5倍;银行的现金管理类产品在严格监管的前提下,暂参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值。

        因此,除了银行现金管理类产品满足摊余成本法的计价方式外,封闭期在半年以上的定期开放式债券型基金也能够采用此类估值方法。

        Wind数据显示,满足上述条件的定开债基共有262只,去年四季度末总规模合计3672.3亿元。

        华南某公募基金人士在接受《国际金融报》记者采访时表示,目前暂不清楚已满足上述条件的定期开放式债基能否修改合同,并按照摊余成本法进行估值。

        短期理财债基整改之路

        近年来,随着中国基金业协会先后宣布货币基金和短期理财债基不再纳入基金公司年末规模排名数据中,短期理财债基自去年下半年以来,规模持续缩水,并正式走向产品整改之路。

        2018年7月,监管发布的《关于规范理财债券基金业务的通知》中提到,将短期理财债券基金分为固定组合类理财债券基金、短期理财债券基金两类,而这两类产品的投资范围和投资比例应保持“80%以上资产投资于债券”。其中,若固定组合类理财债券基金可以满足产品封闭期限延长至3个月以上以及证监会规定的其他条件,即可继续采用摊余成本法对所投金融资产进行计量,而另一类短期理财基金将调整基金估值方法,以市值法计量资产净值。

        于是,摊余成本法债基最早引起市场关注便源于此处。

        据《国际金融报》记者梳理,去年率先完成合同整改的两只短期理财债基分别是招商招利一年理财债券和民生加银家盈半年定期宝,二者均改为定开债基。

        同时,在上述两只基金的合同修订公告中的基金投资范围一项,均有新增本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产80%的内容。而此投资范围和投资比例正好呼应了上述通知中提到的内容。

        此外,民生加银家盈半年定期宝的基金估值将采用摊余成本法,同时辅之影子定价。该基金在修订合同的公告中表示,对于采用摊余成本法计量的基金组合,基金管理人开展基于“影子定价”和“摊余成本法”之间偏离度的压力测试,对各种情景压力下基金组合偏离度表现进行测试。当压力测试结果到一定标准后,进行预警或调整,提前防控偏离度风险。

        盈米基金FOF研究院基金研究总监杨媛春在接受《国际金融报》记者采访时表示,采用摊余成本法估值的债券基金,不会受持仓债券当日涨跌影响,所以其净值表现会非常稳定。此前采用此估值方法的货币基金,在负偏离较大时需要调整估值。但使用摊余成本法估值的产品碰到持仓债券违约的情况,也会在短期内出现净值大幅波动。

        沪上某公募基金人士向本报记者表示,由于该类产品采用的是封闭式,估值方法实际对基金净值可能影响不大,主要还是监管层的规定在推动该类产品的衍生。

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