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      同花顺财经·国际

      一文读懂美联储鲍威尔讲话所有要点(附全文)

      2019-05-02 16:48:51      华尔街见闻      
      摘要美联储周三维持利率不变,且暗示短期内没有调整利率的意愿。美联储又撼动市场了,来看看鲍威尔究竟说了什么。

        美联储又撼动市场了,来看看鲍威尔究竟说了什么。

        美联储周三维持利率不变,且暗示短期内没有调整利率的意愿。在联储会议结束之后,主席鲍威尔在问答环节强调,“我们认为,目前的政策立场是恰当的。”

        美联储决议和鲍威尔新闻发布会的核心观点包括:

        抑制核心通胀的因素是“暂时的”;

        预计今年晚些时候经济增长将出现健康反弹;

        美联储目前不认为有必要朝任何一个方向改变利率;

        美联储调整了IOER利率,原因是货币市场的技术性波动可能加大了控制基准联邦基金利率的难度。鲍威尔称如有必要将再次这样做,但他也不认为目前有必要。

        以下是答记者问要点和鲍威尔讲话全文翻译。

        【利率】

        鲍威尔称,美联储认为目前的政策是合适的,没有强有力的理由朝任何一个方向调整利率。

        【通胀】

        在2018年的大部分时间里,通胀,包括核心通胀,实际上非常接近2%。

        如果确实看到通胀持续低于2%,这将是美联储在制定政策时考虑的因素。

        有“许多小事情”(many little things)可能会暂时性地抑制通胀,例如服装价格和机票价格,以及早些时候提到的投资组合管理和投资咨询服务类别。

        【经济】

        美国经济在继续扩张,劳动力市场强劲,通胀率低,这让我们有能力保持耐心。

        没有看到任何经济过热的迹象。

        【IOER及其他工具】

        削减IOER是“小幅技术调整”,并不代表联储在货币政策上的任何转向。

        如有必要,联储将动用工具,将联邦基金利率维持在目标区间之内。不要期待有必要再来一次(注:指调整IOER),但联储也不知道。

        联储资产负债表规模主要由对负债的需求决定,主要是准备金(reserves)。联储将在未来几个月越来越多地研究,对准备金的真实需求到底是多少,但没有具体的时间表,联储将循序渐进地行动。

        至于其他工具,将考虑回购工具(repo facility)的想法,作为工具箱的一个可能补充。这是在未来的会议上要做的事情。

        【金融状况】

        尽管目前市场上有些对非金融机构债务的担忧,但整体上金融稳定性是温适度的、平衡的,且金融体系相当有弹性。

        【政治压力】

        美联储是一个非政治机构(non-political institution),这意味着美联储不会考虑短期政治因素,不会进行讨论,也不会在制定货币政策时将其纳入考量。

        【ISM数据】

        这仍然是一个积极的数据,与我们对制造业的预期相符。

        以下为主席鲍威尔在美联储货币政策会议结束之后举行的记者会发言全文:

        下午好,欢迎各位。在今天结束的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上,我们回顾了美国和世界各地的经济和金融发展,并决定保持政策利率不变。

        我和我的同事们有一个总体目标:使用我们的货币政策工具来维持经济增长,保持就业市场强劲,以及稳定物价,造福美国民众。自我们3月召开的上次会议以来,经济数据的表现与我们的预期大致相符。经济增长和创造就业机会都比我们的预期强劲一些,而通货膨胀则有点变得疲软。总体而言,经济仍走在健康发展的道路上,委员会认为当前的政策立场是适当的。

        委员会还认为,坚实的基本面支撑着经济,包括宽松的金融环境、高就业和就业增长、工资上涨以及强劲的消费者和商业情绪。在2月份表现疲软之后,就业增长在3月有所反弹,第一季度平均每月新雇佣人数达18万人,远高于吸收新劳动力所需的速度。尽管第一季度国内生产总值(GDP)增速超过大多数预测者的预期,但私人领域消费和企业固定投资增长在放缓。

        最近发布的数据表明,这两个部分都将反弹,支持我们对今年剩余时间GDP维持健康增长的预期。

        委员会坚定地致力于我们的对称性2%通胀目标。在这轮长期经济扩张的大部分时间里,通胀率略低于我们2%的目标,与此同时,资源利用率也相当疲软。但去年,随着失业率处于或低于4%,通胀率有所攀升。从3月到12月,核心通胀率(不包括不稳定的食品和能源价格)达到或非常接近2%。在此期间,整体通胀率在2%附近上下波动,这主要源于能源价格的变化。正如预期的那样,受油价下跌影响,今年年初的整体通胀率有所下降。在截至3月的12个月内,通胀率为1.5%。

        然而,核心通胀率也意外出现下降。在截至3月的12个月里,核心通胀率为1.6%。我们怀疑,一些暂时性因素可能在起作用。因此,我们的基本观点仍然是,随着强劲的就业市场和持续的经济增长,通胀率将随着时间的推移回升到2%,之后,将大致围绕我们的长期目标上下波动。

        今年年初,一些交叉趋势给经济前景带来了风险,包括全球增长乏力,特别是在中国和欧洲;英国可能出现无序脱欧;以及未解决贸易谈判带来的不确定性。尽管所有这些仍令人心忧,但风险似乎已经有所缓和。全球金融状况有些许放松,主要是全球许多国家的货币政策都转向了宽松,一些地区的财政政策也在放松。中国和欧洲的最新经济数据显示出一些改善迹象,英国无序脱欧的发生暂时被推后。而且,有报道称中美贸易谈判取得了进展。委员会认为,连同持续增长的美国经济前景、强劲的就业市场和通胀压力缓和,这些进展与在评估货币政策进一步调整方面的持续耐心是一致的。

        在过去的几个月里,我们对我们的资产负债表做出了一系列重要的决定。今年1月,我们决定继续执行利用现有的货币政策体系来实施的货币政策,包括提供充足的储备。3月份,我们决定从本月开始放慢资产负债表的缩减速度,并在9月份完全停止所表。这些计划支持我们的长期双重任务目标,也明确了我们的资产持有路径。

        今天,我们对投资组合的长期到期组合进行了初步讨论。在金融危机之前,我们的投资组合是以联邦政府的短期债务为权重的。危机过后,美联储购买了大量的长期证券,目的是降低长期利率,从而支持经济复苏。

        由于这些证券购买,我们的投资组合现在以长期证券为权重。作为货币政策正常化的一部分,我们将必须从长远角度来考虑究竟要采用怎样的证券期限结构。这一选择引发了许多复杂的问题,并可能对政策立场产生影响。

        今天的初步讨论为更完整的分析和讨论奠定了基础,我们计划在年底前再去讨论证券期限的构成问题。

        不过,目前并不是迫切需要解决这一问题,我们最终作出的任何决定都将会提前通知,并且能够采用顺利调整的方式。正如我们经常强调的,随着资产负债表正常化的过程逐步展开,很可能需要对过程进行调整。

        最后,我们对实施货币政策的工具之一——超额准备金利率(IOER)做了一个小的技术调整。这一变化并不反映货币政策预期立场的任何转变。我们使用IOER利率来帮助联邦基金利率保持在我们的目标范围之内。随着资产负债表正常化的持续,我们预计有效联邦基金利率将随着时间的推移相对于IOER利率上升。去年,在联邦基金利率升至目标区间的顶部之后,我们两次将IOER利率降低了5个基点。这些措施有助于将有效联邦基金利率保持在目标范围内。今天我们又做了一次这样的调整。联邦基金利率的目标区间是我们货币政策立场的主要指标,并且这一区间没有改变。

        非常感谢大家,接下来欢迎大家向我提问。

      余下全文

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